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什么是银证通



网友提问:最近中国石化怎么了?怎么一路下跌啊?请专家点评这支股票!!谢谢!!

最近,中国的股票市场好像有些反常.这是为什么?

专家回答:

中国石化05年实现收入7991亿元,净利润396亿元,同比分别增长35%22.6%每股收益0.456元(香港会计准则0.472元),符合预期。但扣除非经常性损益后的净利润反而同比下降2.8%主要是炼油业务受制于政策亏损较大。成品油定价机制改革对公司业绩的影响长期可以谨慎乐观,但短期甚难体现。作为A股市场旗帜性企业,公司股改日益迫近,可能支付的对价构成安全边际,维持推荐评级。

勘探开发一枝独秀。受益于原油价格高涨,2005年勘探开发业务实现经营收益469亿元,同比大增213亿元。原油产量基本稳定,平均实现销售价格2,665元/吨(约45.9美元/桶),同比增长36.2%天然气产量提高14%平均实现销售价格673元/千立方米,同比提高9.3%上游经营收益占全部经营收益的比例达到70%

炼油亏损大,营销和分销业务量增利减。2005年中国石化汽柴煤油产量增4.58%但受制于成品油调价不到位,炼油事业部亏损较大,计入94亿元的补贴后仍有35亿元的经营亏损,较04年经营收益减少94亿元。炼油毛利1.32美元/桶,较2004年的3.86美元/桶下降2.54美元/桶,或65.8%营销和分销业务量同比增10.5%达到1.05亿吨,批发比例下降而零售比例提高,垄断优势显现。但全年经营收益下降43亿元,至104亿元,可视作系统内不同部门之间的补贴和转移。

化工业务规模继续扩张,但景气度下降。05年乙烯、合成树脂、合成橡胶、合成纤维的产量分别同比增长30.6%22.3%11.6%11.7%但石油价格暴涨对下游需求的抑制作用开始显现,多数石化产品毛利空间受到挤压,全年化工经营收益同比减少44亿元,四季度单季已经出现小幅亏损,毛利率从一季度的19%到四季度的7%景气度下降的特征比较明显。

股改迫近,维持推荐评级。长期估值受矿产资源税制、成本项目变化、上游发现、汇率、行业竞争格局演变影响远大于短期的炼油毛利变动。公司06年受益于成品油定价机制改革的程度较为有限。原油价格上升的收益增长与化工毛利的下降构成对冲,06、07年EPS0.47、0.50元,以10倍市盈率计,价格中枢5元附近,考虑对价预期,维持推荐-A评级。

一、上游业务地位突出

2005年中国石化勘探开发业务实现经营收益468亿,占全部经营收益的70%地位较2004年更加突出。成品油价格管制使中国石化更像一只原油股。

二、炼油补贴后仍亏损35亿

中国石化2005年汽柴煤油产量同比增4.58%但受制于成品油调价不到位,炼油事业部计入94亿元的补贴后仍有35亿元的经营亏损,较04年经营收益减少94亿元。炼油毛利1.32美元/桶,较2004年的3.86美元/桶下降2.54美元/桶,或65.8%

三、营销板块通过内部价格调整补贴炼油导致部门收益下降,化工景气逐季下滑

营销和分销业务量同比增10.5%达到1.05亿吨,批发比例下降而零售比例提高,垄断优势显现。但全年经营收益下降43亿元,至104亿元,可视作系统内不同部门之间的补贴和转移。

化工业务规模继续扩张,但景气度下降。05年乙烯、合成树脂、合成橡胶、合成纤维的产量分别同比增长30.6%22.3%11.6%11.7%但石油价格暴涨对下游需求的抑制作用开始显现,多数石化产品毛利空间受到挤压,全年化工经营收益同比减少44亿元,四季度单季已经出现小幅亏损,毛利率从一季度的19%到四季度的7%景气度下降趋势已成。

四、发现特大型整装海相天然气田

中国石化在川东北地区发现了迄今为止国内规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田——普光气田,探明储量2,510.71亿立方米,技术可采储量1,883.04亿立方米,具备商业开发条件。规划到二零零八年实现商业气量40亿立方米/年以上,二零一零年实现商业气量80亿立方米/年,并配套建设川东北至山东济南的天然气管线。该气田的发现扩大了中国石化的天然气勘探领域,为未来增储上产创造了条件。

五、增加资本支出

2005年公司资本支出587亿元,其中勘探及开采板块230.95亿元,炼油板块141.27亿元,甬沪宁进口原油管道已全面建成投用;营销及分销板块109.54亿元,西南成品油管道全线建成投用,通过新建、收购和改造加油站、油库进一步完善成品油销售网络,全年净增自营加油站786座,巩固了市场主导地位;化工板块资本支出93.86亿元,分别用于茂名乙烯扩建、上海石化和扬子石化的PTA改造、化肥原料煤代油改造;总部及其他资本支出人民币11.64亿元用于信息系统建设。另外,上海赛科和扬巴乙烯两大合资项目顺利投入商业运营,计入资本支出26.02亿元。

2006年计划资本支出人民币700亿元。其中:勘探及开采板块298亿元,炼油板块146亿元,化工板块125亿元,营销及分销板块110亿元,总部及其它21亿元。

六、成品油定价机制改革启动

公司盈利受益于新机制的远景可以谨慎乐观,但短期存在相当不确定性。05年炼油业务亏损130亿元,与我们估计的120~150亿元相符,如果原油价格变动不大,3月26日的成品油价调整大致可令中石化的炼油业务盈亏平衡。但05年的WTI均价为56美元/桶,06年一季度已经较05年平均数上涨了12.9%达到63.64美元/桶,米纳斯现货价较05年均价上涨的幅度更大,为22.9%达到63.28美元/桶。按照油品定价机制配套改革方案的设计,这样的原油价格水平下中石化的炼油业务应处于盈亏平衡状态,如果原油价格不从目前位置回落,成品油出厂价未来仍需继续上调。

七、注意长期因素

目前市场对新成品油定价机制提升炼油利润从而带来炼油、炼化尤其是一体化公司估值上升的关注度高,而对一些从更根本、更长远角度影响公司估值的因素注意不足。实际上,炼油业务作为整个石油产业链的中间环节,其地位和重要性不仅低于上游的勘探开发,甚至也低于下游的渠道价值,05年三季度罕见的全球炼油高毛利不是一种可持续的常态。和加工制造环节所能提供的有限附加价值相比,矿产税制的显著调整、汇率的明显变动以及未来石化市场竞争格局的演化,更有可能从长远影响公司的估值,这些因素基本为负面。只有勘探开发的重大发现,才是能够从根本上显著提升公司价值的事件。

八、股改对价提供中短期安全边际

06年原油价格上升的收益扣除特别受益金后与化工毛利的下降构成对冲,预计06、07年EPS0.47、0.50元,以10倍市盈率计,价格中枢5元附近。作为旗帜性公司,股改日渐迫近,可能支付的对价提供了投资的安全边际,维持推荐-A评级。


5)量减价平,警戒信号:成交量显著减少,股价经过长期大幅上涨之后,进行横向整理不在上升,此为警戒出货的信号
现将成交量变化八个阶段的“八阶律”详述如下:1)量增价平,转阳信号:股价经过持续下跌的低位区,出现成交量增加股价企稳现象,此时一般成交量的阳柱线明显多于阴柱,凸凹量差比较明显,说明底部在积聚上涨动力,有主力在进货为中线转阳信号,可以适量买进持股待涨有时也会在上升趋势中途也出现“量增价平”,则说明股价上行暂时受挫,只要上升趋势未破,一般整理后仍会有行情成交量是价格变化的原动力,其在实战技术分析中的地位不言自明
2)量增价升,买入信号:成交量持续增加,股价趋势也转为上升,这是短中线最佳的买入信号
4)量减价升,继续持有:成交量减少,股价仍在继续上升,适宜继续持股,即使如果锁筹现象较好,也只能是小资金短线参与,因为股价已经有了相当的涨幅,接近上涨末期了
将一个圆形的圆周八等份,依次直线连接圆周上的八个点,将最下面的一根线段标记1,然后再逆时针依次将线段标记2至8,加上横坐标“成交量”纵坐标“股价”,这样我们就得到一个完整的成交量变化,八个阶段的规律图有时在上涨初期也会出现“量减价升”,则可能是昙花一现,但经过补量后仍有上行空间

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  今年12月5日,北京大学国际医院即将开业

  根据北大国际医院的官网显示,北大国际医院筹备多年,是北大医学部第九家附属医院,拥有床位1800张

  8.当PSY曲线和PSYMA曲线始终交织在一起,于一个波动幅度不大的空间内运动时,预示着股价处于盘整的格局中,投资者应以观望为主

  计算公式

  1.PSY=N日内上涨天数/N*100

  2.PSYMA=PSY的M日简单移动平均

  2.参数N设置为12日,参数M设置为6日

  应用法则

  1.一段下跌(上升)行情展开前,超买(超卖)的最高(低)点通常会出现两次一是指PSY值大部分时间是处在50上,即使偶尔下滑至50以下也会很快回升至50以上并向上爬升,另一种是指PSY值从50以下开始向上一举冲过50并缓慢向上攀升但从另外一个方面来看,由于上涨天数多,股票累计的获利盘也多,市场显示出超买的迹象,特别是在涨幅较大的情况下,股价上升的压力就会很大,股价可能很快回落调整,投资者应多加注意表明空方力量过于强大,股价一路下跌

  3、PSY值小于50为PSY指标的空方区域,说明N日内上涨的天数小于下跌的天数,空方占主导地位,投资者宜持币观望

心理线(PSY)指标将一定时期内投资者趋向买方或卖方的心理事实转化为数值,从而判断股价的未来趋势此时,投资者宜采取观望态度,等趋势形成后再做买入和卖出的决策此时为短期卖出的有利时机当确认你的身份后,便将委托传送到交易所电脑交易的撮合主机

1. 柜台递单委托就是你带上自己的身份证和帐户卡,到你开设资金帐户的证券营业部柜台填写买进或卖出股票的委托书,然后由柜台的工作人员审核后执行
上海、深圳证券交易所的交易时间是每周一至五,上午9:30至11:30,下午1:00至3:00委托的内容包括你要买卖股票的简称(代码),数量及买进或卖出股票的价格同时,买卖股票的数量也有一定的规定:即委托买人股票的数量必须是100的整倍数,但委托卖出股票的数量则可以不是100的整倍
佣金千分之二至三,最高三(有的券商略低)

3. 电话自动委托就是用电话拨通你开设资金帐户的证券营业部柜台的电话自动委托系统,用电话上的数字和符号键输入你想买进或卖出股票的代码、数量和价格从而完成委托法定假日除外交易所的撮合主机对接收到的委托进行合法性的检测,然后按竞价规则,确定成交价,自动撮合成交,并立刻将结果传送给证券商,这样你就能知道你的委托是否已经成交 投资喜好和对投资对象的了解是你选择投资品种的决定因素,要树立一个正确的投资理念,充分了解一只股票的投资价值.

以某样本均值等于20,标准差等于2为例,根据统计学理论,这个样本95%值应该落在1.96个标准差区间内,即落在20?1.96?2也就是【16.08,23.92】区间中这也就意味着,在上轨处抛售或者下轨处买入,应该是一个高胜率的入市手段相比直接使用上升或者跌破20日均线作为交易系统,由于其提供了上下合计6%过滤空间,所以可以规避许多的假突破

  在计算布林线时,一般也需要两个参数:一个是均线周期,另一个是标准差倍数

  由于存在长尾效应,所以当你在布林线两个标准差的下轨买入或者上轨卖出之后,往往还会遇到买了之后跌了再跌,或者是卖了之后涨了再涨的情况比如布林线最常用的指标是基于20日均线和2倍标准差,其计算方法就是首先计算出20日收盘价的均值,同时计算出这20日收盘价的标准差

  百分比通道线需要两个参数:一个是均线周期;另一个则是偏离度这就意味着在日线图上3%用,但是即使同一个股票,到了小时图、15分钟图上也需要更换参数

  百分比通道:简单但适用性差

  所谓通道线,大体可以视为均线的一个衍生

  布林线:震荡突破两相宜

  在所有的通道线中,布林线无疑是最广为人知的一种尤其是对全额交割,更应特别小心

选股技巧

股票新手不要急于入市,可以网上先了解下基本东西,对入门学习、锻炼实战技巧很有帮助

(4)头天放巨量上涨,次日仍然放量强势上涨的股票

(5)大盘横盘时微涨,以及大盘下跌或回调时加强涨势的股票

(9)送红股除权后又涨的股票

(2)买入量、卖出量均小,股价轻微上涨的股票

以上涨三成作为卖出目标,这是制订投资目标的基准,也是买卖股票方法之一

股票没有好坏之分,买股票就怕炒来炒去,见异思迁,心猿意马
黄宏生以创维为例,勾划出中国企业对人民币升值的最高心理底线:“现在我们在美国市场很难有大的提升,很大原因是其他世界工厂产品跟我们的价格一样低
一国货币的升值,带来的是该国出口产品竞争力的下降,从而引发国内经济的不景气

二:人民币升值之弊:
(一)受人民币升值的影响,中国的经济增长将会放缓先有日本财相在七国财长会上提出要求,后有美国财长斯诺讲话和印尼召开的亚欧会议的声明,都呼吁人民币升值,近日,美国“健全美元联盟”又提出欲通过“301条款”促使人民币升值,格林斯潘的讲话,更是让世人在全球通货紧缩压力面前再次聚焦人民币这场由日本挑起、美国担纲主演的人民币汇率之争全面上演,再次使中国成为世界关注的中心 Everbank首席执行长Frank Trotter称,公司此举在一些客户中产生了很大反响”
再如:一些原来在中国进行生产的跨国企业,可能会将投资转移到墨西哥或马来西亚,20世纪80年代,台湾也曾经历过中国现在的压力,在台币对美元的汇率从1:40涨到1:25后,一些传统的低附加值产业,纷纷转移到东莞这一年,人民币官方汇率向市场汇率并拢,由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币,贬值幅度为33%br>财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加,同时影响货币政策的稳定05年乙烯、合成树脂、合成橡胶、合成纤维的产量分别同比增长30.6%22.3%11.6%11.7%但石油价格暴涨对下游需求的抑制作用开始显现,多数石化产品毛利空间受到挤压,全年化工经营收益同比减少44亿元,四季度单季已经出现小幅亏损,毛利率从一季度的19%到四季度的7%景气度下降趋势已成

化工业务规模继续扩张,但景气度下降

股改迫近,维持推荐评级

三、营销板块通过内部价格调整补贴炼油导致部门收益下降,化工景气逐季下滑

营销和分销业务量同比增10.5%达到1.05亿吨,批发比例下降而零售比例提高,垄断优势显现只有勘探开发的重大发现,才是能够从根本上显著提升公司价值的事件实际上,炼油业务作为整个石油产业链的中间环节,其地位和重要性不仅低于上游的勘探开发,甚至也低于下游的渠道价值,05年三季度罕见的全球炼油高毛利不是一种可持续的常态炼油毛利1.32美元/桶,较2004年的3.86美元/桶下降2.54美元/桶,或65.8%中:勘探及开采板块298亿元,炼油板块146亿元,化工板块125亿元,营销及分销板块110亿元,总部及其它21亿元受益于原油价格高涨,2005年勘探开发业务实现经营收益469亿元,同比大增213亿元


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